金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅(fú)减少的(de)问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得(dé)出(chū)类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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