金融界5月(yuè)12日消息 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯(chún)碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系(xì)品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映(yìng)出(chū)生产物(wù)资通胀压力进一步趋(qū)缓。结(jié)合此前发布的(de)美国4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预(yù)计从加息结束到降息周(zhōu)期开(kāi)启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此期间(jiān)将(jiāng)面临(lín)经(jīng)济和政策的(de)不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降温。同(tóng)时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还(hái)需关注(zhù)海外衰退预(yù)期的(de)发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白银连续(xù)上(shàng)涨后会面三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思临调整行情，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期(qī)将会(huì)继续影响(xiǎng)有色(sè)金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策(cè)转向宽(kuān)松预(yù)期以及经(jīng)济风险依然利(lì)好贵金属(shǔ)，但(dàn)是美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行，拖累(lèi)工业属性较强的(de)白(bái)银走势(shì)，白(bái)银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有色金(jīn)属大幅(fú)回落等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回落，下方(fāng)仍有一(yī)定的空间，首先关注(zhù)24美元/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企(qǐ)稳再低位做(zuò)多。美欧银行业(yè)危机(jī)引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行风(fēng)险、银行(xíng)业风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行购金持续(xù)等宏观因(yīn)素下(xià)，黄金将(jiāng)会(huì)不(bù)断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多(duō)配(pèi)置依然是核心(xīn)建(jiàn)议。

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